抗衰老技術的成熟至少需要20年，才能將產品推廣到大眾，而20年對于VC來說太久了。
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作者丨未盈
編輯丨昝立永
圖源丨攝圖網
山姆·阿爾特曼，這個硅谷明星，不僅用Chat-GPT革了全世界打工人的命，還想進一步攻破人類衰老的奧秘。
他用1.8 億美元投資了一家抗衰老生物技術公司Retro Biosciences。這家公司聲稱其使命“是將健康的人類壽命延長 10 年”。
Retro Biosciences正在研究的方向是細胞重編程、自噬和血漿療法，這些前沿的抗衰老生物技術對億萬富豪有著無與倫比的吸引力。就像五年前，中國富豪遠赴烏克蘭打胚胎干細胞治療，哪怕一針高達60萬元，但為了讓身體重回年輕，他們也甘愿承受可能帶來的副作用。
如果這樣的不老藥真的存在，投資人又該如何率先投中呢？
狂熱的醫美、新興的NMN、神秘的生物抗衰
抗衰老這個概念似乎很遙遠，但仔細想想，從姑娘們排隊去醫院打水光針、做光子嫩膚，到消費者們在天貓上搶購NMN“不老藥”，再到間充質干細胞治療骨關節炎等常見老年病……
其實抗衰老早已在我們的生活中落地，利用醫美護膚、營養保健和生物醫藥等多方面的手段，由淺入深地來延緩人類的衰老，同時為了對抗衰老中出現的各種問題，產業上也不斷細化，新的機遇隨之涌現。
其中最快實現商業化的就是醫美護膚。消費市場上，打著各種旗號的抗衰老護膚品層出不窮，抗衰老也早已成為了醫美的頭號招牌。當前醫美抗衰中占比最大的項目是光電類，如熱瑪吉、超聲刀等可以穿透皮膚到達真皮層和筋膜層；其次是注射類，像水光針、少女針等一般通過針劑來侵入真皮層，這種療法單價一般在萬元左右，可以維持1~2年。
針對面部的抗衰并不是一個新鮮話題，人們對顏值的焦慮越深，這個賽道也就越發擁擠。而像頭部企業艾爾建和華熙生物等已建立了相對完整的產品線，艾爾建靠肉毒素奠定了全球醫美龍頭的地位，2021年，華熙生物旗下專研玻尿酸的潤百顏品牌年收入高達12.3億。
相較之下，內服抗衰成分NMN倒成為了行業的新藍海。自2013年哈佛大學醫學院遺傳學家David Sinclair首次發現β-煙酰胺單核苷酸（NMN）的延緩衰老作用以來，NMN就從實驗室走向了市場，雖然單瓶保健品售價最高達到5萬元以上，單粒價格高達322元，但還是受到了李嘉誠等各路名人的追捧。
2020年NMN概念股開始走紅，據相關從業者表示，金達威或許是最早的推手，同年7月，金達威披露其美國子公司生產的Doctor’s Best NMN產品已上市銷售，這個重磅消息令金達威股價11天內8次漲停，市值猛增百億元。
不過當時國內的一紙監管禁令，讓NMN保健產品只能通過跨境電商平臺售賣進入國內。直到近日， NMN才作為食品添加劑新品種正式獲得國家衛健委受理，如果能夠突破監管，國內這個市場的活力將會被充分釋放。
然而無論是狂熱的醫美，新興的NMN，都沒有生物醫藥抗衰那樣神秘，那樣具有想象空間。這些最前沿的生物技術都是瞄準人類衰老背后復雜的機制，一旦破解就有可能實現“延長壽命”，并且還能提高人類后半段生命的質量，推遲老年病的發生。
目前研究抗衰老生物技術的創業團隊國外居多，例如主攻細胞重編程的 Altos Labs團隊擁有4位諾獎得主，曾獲亞馬遜創始人貝索斯等人30億美元的投資；而國內的生物醫藥龍頭，也布局了抗衰老的主流研究方向，例如漢氏聯合自研間充質干細胞，亞盛醫藥修復細胞凋亡通路，復星醫藥擁有CAR-T細胞療法等。
而抗衰老技術越是前沿，越是很難在短期內商業化落地，所以據生物醫藥資深投資人Gary對創業邦表示，國內布局抗衰老的企業大都是以治療某種疾病為出發點，但研發的技術未來可以應用于抗衰老場景。
就像新晉獨角獸維泰瑞隆，致力于開發治療衰老相關退行性疾病的創新藥物，曾獲云鋒基金和高榕資本等2億美元的B輪投資。此外還有一些獲得天使輪融資的公司，也是主攻心衰、神經退行性疾病等細分應用場景。
雖然秦始皇尋找的“不老藥”尚未出現，但這些針對老年病的藥物，在可預見的未來將會幫我們度過一個更好的晚年。
抓住風口還是等待投資時機？
如果說創業者是牌桌上的玩家，那么投資人的資金就是支撐他們玩下去的籌碼。在破解抗衰老機制這個迷霧般的游戲中，每一條路都有風險，但VC為了追求高回報，有時也必須付出代價。
因此抗衰老賽道在海內外都備受投資人關注，正如Gary所說，“每個人都對抗衰老有需求，這是一個80億消費者的市場，一旦企業能在這個領域建立自己的專利壁壘，那就相當于掌握了人類衰老30年的控制權。”
那么現在是不是一個投資的好時機呢？如果出手應該率先投資哪些細分領域？
對于阿爾特曼來說這點毋庸置疑，哪怕Retro Biosciences要攻克的技術十分困難，但他認為硬核初創公司可能比簡單的大公司有更多機會成功。
而在出手押注上，阿波羅旗下的Apollo Health Ventures Fund II基金也以行動給出了證明，它籌集了1.8 億美元并采取 “廣泛投資” 的策略，將資金鋪設到了約10個抗衰老的熱門項目，其中包括了開發更安全劑型雷帕霉素的 Aeovian Pharmaceuticals，和開發涵蓋廣泛適應癥的自噬誘導分子的 Samsara Therapeutics 等。
相比于美元基金對抗衰老投資的狂熱，國內VC的打法更加謹慎，出手時傾向于容易落地的細分領域，比如能快速商業化的醫美抗衰，李嘉誠投資2500萬美元的NMN企業，以及近年來陸續拿到投資的退行性疾病藥企。
但更多的生物醫藥投資人還是處于觀望狀態，他們認為行業的拐點還沒有到來。
令Gary擔憂的主要是抗衰老的安全性問題，“因為永生化細胞也是癌癥的一個特征，如何做到既能讓細胞永生，又不會無限擴張成為腫瘤細胞，這將是各國監管機構重點考察的風險。”
因此藥監局的審批會非常謹慎，抗衰老技術研發也需要很長的周期，Gary預計這個賽道的成熟至少需要20年時間，才能將產品推廣到大眾，而20年對于VC來說太久了。
“從短期來看，應用于醫美等場景會幫助企業盡快實現商業化，提供造血能力。但長期來看，基因編輯與細胞治療賽道是值得關注的，未來在抗衰老領域會有更大的想象空間。” 東方富海生物醫藥投資人湯哲偉對創業邦說。
對于還在等待時機的投資人，具體哪個技術的突破可能會增強他們出手投資的信心呢？
湯哲偉表示：如果端粒及端粒酶的相關研究和臨床驗證取得顛覆性進展，可能會激發投資者的投資信心。
投資抗衰老絕非易事，這個行業自古以來就是魚龍混雜，無所不包，既有傳聞中的靈丹妙藥，也有逆生長的醫美手術，還有前路不明的生物技術。要想投中一個靠譜的標的，投資人更信賴的是一個頂尖的團隊。
“抗衰機制的破解，需要真正頂尖扎實的團隊，擁有前沿洞察的科學家。同時要有充分的耐心與資金去完成技術成果轉化與商業化。” 湯哲偉表示，“此外，團隊還需要強大的風險把控能力，要常常思考自己的商業模式。”