關系緩和但仍存分歧，誰會先退讓？
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作者 | 張凱旌、武麗娟
編輯丨高遠山
來源 | 野馬財經
“私募總舵主”徐翔“忍無可忍”帶來的風波仍在持續發酵。
5月24日，華麗家族（600503.SH）在回復上交所監管函時，確認了徐翔旗下澤熙投資在股東大會中對所有議案投出否決或棄權票的情形。
澤熙投資是華麗家族二股東。此前，徐翔曾希望派董事入駐董事會，監督公司向新興高科技行業轉型，并罕見地通過媒體發聲，但雙方一直沒能達成一致。后來的事實證明，華麗家族顯然低估了“總舵主”的影響力。股東大會召開當日，華麗家族合計21項議案均未獲通過，其中散戶在投反對票方面起到了關鍵作用。
據華麗家族披露，股東大會投票過程中，除大股東南京集團投了贊成票，二股東澤熙投資和第六大股東左十一投了否決或棄權票外，前十大股東中的其他7位機構或自然人均未參與投票表決。
來源：Wind數據
經歷了這次小散的倒戈后，華麗家族表示目前正積極與澤熙投資等相關股東進行溝通，而具體的溝通結果，還要等待后續的公告披露。
值得注意的是，徐翔和小散的勝利一度引發了股民的“狂歡”。5月16日-18日，華麗家族兩度漲停，公司在5月22日之前的16個交易日里累計漲幅近38%，但此后的2個交易日又迅速跌去14%。雙方的博弈，真能推動華麗家族走上理想的發展道路嗎？
華麗家族“松口”了？
僅從此次回復上交所公告的內容來看，華麗家族的態度相較之前確實有所緩和。
此前華麗家族在公告中稱徐翔提案程序存在瑕疵，一直未披露其臨時提案。但此次回復中，華麗家族則表示，將按照《公司章程》以及相關法律法規的要求，對股東提交的符合法律法規要求的提案依規予以處理并披露。
來源：華麗家族公告
不少法律人士認為，徐翔的臨時提案本來是一項合理的訴求。
上海海匯律師事務所律師婁霄云就表示，“臨時提案只有違反法律、行政法規或公司章程的規定，或者不屬于股東會職權范圍的情形下，才能不通過。作為股東，如果董事會不給提案權且不涉及這幾種情形，可以起訴。”而澤熙增煦股權被凍結，理論上也不影響股東的提案權利。
但雙方之間仍存在分歧。比如澤熙投資認為，股東大會表決議案中存在于上市公司有序發展目標相背離的議案，在業績不十分理想的情況下增加了高管的待遇，還存在進一步擴大高管權利范圍的趨勢，且本次股東大會審議的部分內容違反公司章程規定。
數據確實支持澤熙投資有關高管待遇的說法。2022年，華麗家族營收只有2020年的五分之一，歸母凈利潤也只有2020年的一半；但公司董事、監事和高級管理人員的累計報酬卻達到2051.65萬元，比2020年增加了超400萬元。
而關于股東大會審議內容違反公司章程規定的說法，則被華麗家族予以否定。
此外，徐翔希望華麗家族向新興高科技行業轉型發展。但無論從股東大會上華麗家族總裁蔡順明還是公司董秘的表達來看，公司目前的重點依然在房地產領域。
蔡順明稱，去年華麗家族內部對戰略進行復盤，結合公司95%以上收入來自地產，且當前房地產行業已由高周轉步入改善型市場，與華麗家族產品基因相吻合。因此，公司選擇重回房地產行業，聚焦上海市場。
而董秘則表示，公司做精品豪宅起家，開發的項目比較少，不是高周轉模式，相對資金壓力沒那么大。去年到今年參加了4次土拍，現在比較有信心能針對合適的項目創造出價值。另外，新董事會換屆前，舊董事會依然會持續履職。
IPG中國區首席經濟學家柏文喜認為，此次事件體現了股東大會在公司決策治理中的決定性和關鍵性作用。對于制約大股東操縱公司，和防止大股東與實控人損害公眾投資者利益具有一定的糾偏作用。短期來看，各方互不妥協會影響公司的正常運營，造成內耗；長遠來看，還是有助于推動公司朝好的方向發展，符合各方共同利益。
但雙方是否能就公司發展方向真正達成一致，目前看來還存在懸念。
從20億到3億，徐翔深套于華麗家族？
徐翔與華麗家族的緣分始于2010年。這一年，房地產市場發生不少大事兒：中央“重拳”持續調控樓市、國資委勒令78家央企退出房地產、房地產稅醞釀試點……隨之而來的是房地產市場交易萎縮。
誕生于群雄爭霸的上海灘，擅長開發中高端樓盤的華麗家族也受到影響，開啟變賣旗下資產的發展模式，包括將上海弘圣房地產開發有限公司的股權，出售給SOHO上海投資有限公司，獲得投資收益4.76億元；2012年再次轉讓剩下20%弘圣地產股份，獲得2.26億元投資收益等等。
也是這一年，華麗家族與私募一哥徐翔“相遇”了。
來源：華麗家族官網
“中國經營網”曾報道，2010年10月，華麗家族董事長王偉林為解決資金困難，決定套現華麗家族的股票，讓時任董秘金鑫找人接盤，于是找到了徐翔。雙方商定減持底價每股16元，徐翔收取減持總金額2%的管理費。二者密謀下，2010年12月20日起，徐翔開始控制澤熙的產品購買華麗家族股票，一直到2011年8月9日，將華麗家族的股票價格拉升了73.75%。也就是說，雙方通過在二級市場連續買賣華麗家族股票和控制華麗家族發布信息，共同操縱了股票交易價格和交易量。
在資本市場一番“眼花繚亂”的操作后，2014年，華麗家族宣布“去地產化”。年報顯示，華麗家族分別在石墨烯新材料、臨近空間飛行器、智能機器人、金融期貨、生物醫藥等產業展開投資。在這一年，華麗家族再次與徐翔產生交集。當年9月，華麗家族完成非公開發行股票，徐翔旗下的澤熙增煦，成為認購最大戶，認購上限9000萬股，占公司總股本的5.62%。華麗家族淪為徐翔概念股，“澤熙系”成為其第二大股東。
2015年1月20日，停牌三個多月后，華麗家族發布重組預案，擬募集資金不超過26.66億元，用于布局機器人、石墨烯等熱門領域。當日收盤價為6.65元，全天漲幅5.25%。1月27日，公司發布了“非公開發行股票事項繼續停牌”公告。
同年5月6日復牌，華麗家族迎來13個漲停板，市值逾360億元。從發布 “定增預案”當日的7.26元/股到5月28日最高上漲到30.91元，17個交易日內，股價上漲了350%。當年澤熙增煦參與定增的價格是3.67元/股，以華麗家族5月28日27.95元/股的收盤價，澤熙增煦9000萬持股市值已超過20億元。
華麗家族在資本市場的風光只維持了半年光景。2015年徐翔因內幕交易、操縱股票鋃鐺入獄后，大多數“徐翔概念股”也隨之被打回原形。這一年12月31日，華麗家族的非公開發行股票申請獲證監會發審委審核通過，其后股價連續下跌。
截至2018年底，華麗家族石墨烯業務未盈利，機器人業務、臨近空間飛行器業務幾乎沒有進展。2019年3月26日，針對2015年“三大概念”炒作，上交所對華麗家族及有關責任人下達了通報批評的紀律處分決定。
這期間，華麗家族股價整體震蕩下跌，只在2020年7月有過5.07元/股的短暫小高峰。
2021年7月9日徐翔的出獄，并沒有給股民帶來好消息。華麗家族繼續下滑，截至2023年5月24日，報收3.08元/股，市值50億元。較澤熙投資2015年9月抄底時的股價跌超六成。而澤熙投資持股市值不足3億元，較此前高峰縮水超17億元。
來源：Wind數據
另外，2020年以來，華麗家族業績連年下滑。2022年，營業收入為2.11億元，同比下降59.71%；凈利潤為6989.06萬元，同比下降20.54%；扣非歸母凈利潤為7315.67萬元，同比下降12.31%。
股價和業績雙雙遇冷，難怪徐翔“忍無可忍”，開始了資產保衛戰。
“澤熙系”再度活躍？
這并不是徐翔出獄后首次成為市場的焦點，不久前其與應瑩的離婚案才剛剛迎來爭議判決。但從徐翔對外屈指可數的公開表態不難看出，其重心依舊放在自己旗下的幾家上市公司身上。
2021年11月，出獄4個月的徐翔首度發聲，就是為了否決文峰股份（601010.SH）提出的資產收購方案。
當時，文峰股份子公司文峰汽車本擬斥資5.38億元收購四家標的公司。不過蹊蹺的是，四家公司只有一家凈利潤為正，且在雙方簽署的《補償協議》中，出售方承諾的業績還出現了負數。同時，標的公司還存在被文峰集團占用資金的情況，文峰股份若想買下標的，還需先替文峰集團還債。
來源：文峰股份公告
在此背景下，徐翔公開怒斥上市公司，稱“標的資產估值過高，質量平平，文峰股份大股東涉嫌掏空上市公司利益。堅決反對此次收購方案。”
作為公司二股東，徐翔的發聲自然不能被公司忽略。最終經歷一波三折后，文峰股份終止了對四家公司的收購。
此后，徐翔便再度沉寂，甚至離婚案宣判時也未表態，直至華麗家族業績出現危機。罕見發聲的背后，也說明了事件的嚴重程度。
不過，徐翔雖然鮮少露面，但這并不妨礙其繼續投身于自己熱愛的資本市場。
應瑩曾在離婚上訴狀中稱：“徐翔出獄至今已快兩年，雙方并未共同居住，也鮮少聯系，連接觸都沒有。”而據“市界”報道，接近徐翔的知名人士稱，出獄后的徐翔正在參與上市公司相關的工作，提高公司管理水平。
目前，“澤熙系”持有的上市公司除文峰股份、華麗家族外，還包括寧波中百（600857.SH）、大恒科技（600288.SH）等。2021年下半年以來，這些“徐翔概念股”都變得比以往更活躍了一些。
如寧波中百，其先是在2021年9月與中建四局達成和解意向，借此沖回負債3.15億元；隨后又將大量資金投向股票定增市場，標的包括譜尼測試、科翔股份和派能科技；同時，寧波中百還多次出售旗下房產，用以回籠資金。
今年3月，寧波中百已經清倉了譜尼測試股份，套現1.14億元；5月，寧波中百又在高位精準減持西安銀行（600928.SH），累計套現1.49億元。減持后，西安銀行股價急轉直下。
來源：寧波中百官網
大恒科技也曾多次做出投資舉動，包括購買私募基金產品（已終止）、投資半導體領域的股權投資基金、參與譜尼測試定增等。
同期，備注為“上海澤熙”“澤熙投資”的機構，還多次現身上市公司調研的公告信息中。
種種跡象表明，蟄伏已久的“澤熙系”正在重出江湖，而坐過牢的徐翔也開始敬畏市場和監管，或許從長遠角度看，挫折對于高歌猛進的“澤熙系”是個反思的機會，有助于其未來更健康、良性的發展。一定程度上來講，徐翔要求華麗家族轉型的新興高科技行業，也正是目前市場的熱點方向，但投資與實業之間始終存在不小差距，徐翔能否將股市中的神奇轉化到公司業績上，目前看來還存在變數。
你對出獄后的徐翔有怎樣的印象？支持華麗家族轉型嗎？評論區聊聊吧！