文 | 虛淵玄
(資料圖)
2月24日，深圳證券交易所向湯姆貓（300459.SZ）下發《關于對浙江金科湯姆貓文化產業股份有限公司的關注函》（下稱“《關注函》”）。
《關注函》主要圍繞湯姆貓近日因搭上ChatGPT概念后股價飆升，是否存在蹭熱點、炒概念及配合股東減持等問題。
3月1日晚間，湯姆貓針對深交所《關注函》相關問題給與回復。
湯姆貓在回復中稱，公司的核心業務圍繞“湯姆貓”IP展開，其業務確與ChatGPT有關的人工智能交互有關，公司也在積極推動相關語音互動產品功能原型測試的進度。
同時，湯姆貓表示“公司本次籌劃非公開發行股票事項的內幕信息形成至對外披露提示性公告的時間較短，公司未曾將本次籌劃非公開發行股票的相關信息提前透露給市場，并對參會人員進行嚴格保密提示，對會議資料進行了加密處理，不存在內幕信息泄漏情形。”
近期，湯姆貓深受監管部門和投資者關注，除去自身股票搭上熱門概念在20個交易日狂飆44.35%之外，該公司此前的多次控股股東及高管的減持套現也頗受爭議。
那么，這家有著休閑游戲類型中知名IP“會說話的湯姆”的公司，到底是否真的如其所述，正努力讓“會說話的湯姆”變成“會聊天的湯姆”呢？
減持“慣犯”湯姆貓
我們先看這次深交所《關注函》發出的根本原因。
2月23日，湯姆貓連發兩份公告，第一份公告稱，湯姆貓控股股東金科控股、實控人朱志剛與持股5%以上股東王健承諾未來六個月內不主動減持公司股份。
第二份公告顯示，“為進一步滿足公司通用人工智能（AGI）及終端交互產品等業務發展的需求，實現從‘會說話的湯姆貓’向‘會聊天的湯姆貓’的迭代升級，”湯姆貓決定向不超過35名特定對象非公開發行股票，擬發行的股票數量不超過本次發行前公司總股本的30%。
隨即在第二天，也就是收到深交所《關注函》的當天，湯姆貓再次對外公布了《2023年2月22日-24日投資者關系活動記錄表》（下稱《記錄表》），并再次表示“公司團隊已嘗試應用ChatGPT模型進行AI語音互動產品功能原型測試，以驗證相關技術與公司產品結合進行綜合開發的可行性。”
一波操作下來，湯姆貓股價大漲5.72%，當日報收4.99元/股。
而此次收到深交所《關注函》，對湯姆貓而言已經“見怪不怪”了：2021年9月，該公司曾在投資者互動平臺表示“公司具備元宇宙產品開發的用戶基礎”，導致股價大漲后，立即收到了深交所的關注函。
深交所在當年的關注函中向湯姆貓詢問，“是否存在利用互動易回復蹭熱點、炒概念，配合股東減持的情形”，湯姆貓予以了否認。
此外，更令監管機構及投資者關注的，是其控股東的、實控人及高管的高頻減持的“常規操作”。
湯姆貓的前董事長、現第三大股東王健曾因違規減持受到立案調查，并因此辭去了董事長的職務。
調查顯示，2019年，王健當選湯姆貓董事長，并在該年減持禁售期結束后大規模減持累計超過7000萬股，套現金額超過2億元。
2020年，王健繼續減持套現。經查，其減持套現的主要時間都集中在上市公司定期報告披露窗口期。
最終，歷時兩年多調查后，證監會作出處罰，對王健在內幕信息敏感期內，從事與該內幕相關的證券交易處以300萬元罰款。
然而，王健收到處罰后并未引起湯姆貓的重視。
在王健辭任董事長后，公司實控人朱志剛就任一把手，并將“減持套現”的把戲繼承了下去。
據時代數據統計，自2021年9月至2022年12月20日，朱志剛及其所控制企業金科控股累計減持2.1億股股份，累計套現5.44億元。
企查查顯示，湯姆貓目前的控股股東為紹興上虞朱雀股權投資合伙企業（下稱“上虞朱雀”），持股比例為9.99%。
有趣的是，上虞朱雀似乎也并未想在第一大股東的位置上坐太久。
去年12月，上虞朱雀表示將在禁售期后擬繼續減持公司不超過2.11億股股份，占公司總股本的6%。
值得關注的是，股東減持利空消息不斷的情況下，湯姆貓的股價反而在進入2023年后猛漲，這就跟其從化工企業轉型至游戲公司的故事有關了。
化工廠變游戲廠，業績卻起伏不定
公開資料顯示，“湯姆貓”的證券簡稱曾用名包括浙江金科、金科娛樂、金科文化，公司成立于2007年，2015年上市前的主營業務為日用化工，以生產氧系漂白助劑（SPC）為主。
上市后僅4個月，彼時的浙江金科宣布停牌并進行重大資產重組，于同年12月收購移動游戲綜合運營平臺杭州哲信100%股權。
2016年完成收購交易后，浙江金科正式更名金科娛樂，公司的“第二曲線”變成了游戲業務。
此次收購之后，前文中我們提到的“減持小王子”王健擁有了當時金科娛樂17.98%的股份。
也許是意識到游戲行業在當時國內快速的發展，朱志剛決定繼續擴大游戲業務的版圖。
一年后的2017年，金科娛樂以合計42.41億元的對價收購了杭州逗寶網絡科技有限公司、紹興上虞碼牛通訊技術有限公司各100%股權，從而獲得了英國游戲開發商Outfit7 56%的股權。
而Outfit7，正是“會說話的湯姆貓”的創造者和開發商。
2017年，更名為金科文化后，公司為了拿到Outfit7的全部股權，金科文化通過多次交易，拿下了聯合好運的100%股份，由此獲得了Outfit7剩下的44%股權。
一頓操作后的金科文化開啟了游戲+化工業務的雙輪驅動發展路徑，業績也隨之走高。
公開資料顯示，2015年至2018年，公司營業收入從5.06億元增長至27.25億元，凈利潤從0.48億元增長至8.42億元。
不過，經過多次收購交易后，金科文化的商譽值高筑，截至2018年末，其商譽值已高達63.77億元，占凈資產比例超過90%。
為了解決高占比的商譽值，金科文化在2019年一次性商譽減值26.11億元，加上股權投資減值等資產減值損失，公司在該年度營收同比下降32.83%，歸屬母公司股東的凈利潤虧損28.23億元。
“輕裝上陣”后的金科文化，在2021改名為“湯姆貓”。
更名后的湯姆貓自然將游戲業務設定為公司的主營業務，但其業績在近兩年卻出現了較為明顯的波動。
財報顯示，圍繞以“會說話的湯姆”這個全球知名IP，湯姆貓在2020-2021年分別實現營收18.07億元與19.41億元，同比分別增長-1.28%和7.34%；兩年實現分別實現凈利潤為7.53億元和7.08億元，分別同比增長126.68%和-5.95%。
2022年前三季度報顯示，公司在該年前三季度實現營收12.59億元，營收增速同比下降10.18%；實現凈利潤4億元，同比下降33.30%。
湯姆貓的游戲業務受挫，與近兩年國內游戲市場受疫情反復、版號停發有直接關系，看到了大環境趨勢的湯姆貓高管們，似乎就此決定了“蹭足熱點，套走現金”的打法。
頻蹭熱點，湯姆貓變“工具貓”
“股神”巴菲特在最近公開的致股東的信中再次強調，伯克希爾哈撒韋的每一次投資都并非單純停留在資本的角度，每一筆投資都是以標的公司的未來發展為落腳點，這也是他們長期持有如可口可樂、美國運通、雪弗龍等公司的原因，也正因此，他們能從這些投資上獲利頗豐。
同樣的道理也適用于投資者對于湯姆貓的選擇上，他們看中的是湯姆貓每次一并購轉型后的發展空間。
那么，朱志剛們投資“湯姆貓”的理由又是什么呢？
自2010年上市以來，“會說話的湯姆貓”受到了全球移動游戲玩家的熱捧，開發商Outfit7也趁熱打鐵，以此IP為核心，推出了虛擬寵物養成和跑酷類型為主的“我的湯姆貓”、“我的安吉拉”和“湯姆貓跑酷”等多款游戲。
數據顯示，截至2021年，該IP下的系列游戲產品在全球范圍內的新增下載用戶數達29.69億人次，累計下載用戶數更是超過180億人次，全球MAU（月均活躍用戶人數）超過4億次，全球DAU（日均活躍用戶數）則達到4209萬人次。
據移動市場數據供應商data.ai（原名App Annie）的數據統計，2015-2021 年，湯姆貓公司穩居全球iOS及Google Play游戲綜合下載榜前十。
拿下了全球熱門IP的朱志剛應該說做了一筆正確的投資。
為了最大程度發揮這個IP“威力”，朱志剛們決定開發出更多衍生的業務。
近幾年，湯姆貓分別在動漫、數字藏品、主題公園領域對“湯姆貓”IP進行開發。
湯姆貓Youtube官號擁有超過8800萬訂閱用戶，動漫作品觀看量超過144億次，且與華納傳媒旗下品牌HBO Max完成簽約將動漫作品陸續上線HBO Max（拉美）渠道。
數字藏品方面，湯姆貓與多家公司合作，開發出“湯姆貓奇幻冒險盒”等NFT產品，并與北大信息、科大訊飛簽署了《戰略合作框架協議》，繼續深挖元宇宙領域的潛在商業價值。
在主題公園項目上，湯姆貓于2022年以“自營+城市合伙人”的雙輪驅動模式，在杭州、佛山、珠海、呼和浩特等城市加速擴張湯姆貓親子主題室內樂園，并與廣東湯姆貓簽署了《主題樂園授權許可使用協議》，計劃開發、建造、設立、運營大型主題樂園。
不過，從實際營收層面上看，衍生業務并沒有給他的投資者帶來理想的回報：2021年財報顯示，2021年，湯姆貓的新商業服務業務（親子樂園）和媒體影視業務（動畫業務）分別實現營收6176.25萬元和3529.81萬元，同比分別減少了0.79%和14.04%，合計占總營收的比重僅為5%，與2020年度的5.71%的相比持續下降。
營收雖然沒上去，但是湯姆貓憑借著多元化業務的開發成功搭上了元宇宙、NFT、AIGC、ChatGPT等大熱概念的快車，讓股價始終能階段性飆升。
而真正支撐湯姆貓營收的，一直是其游戲產品內置的廣告業務。
2021年財報顯示，湯姆貓的營收中廣告收入為14.80億元，營收占比為76.21%，游戲業務創造營收2.652億元，營收占比僅為13.66%。
2022年半年報中，廣告業務的營收占比仍據高位，占比為76.82%，游戲業務繼續保持在1億元以下的水平。
湯姆貓看上去更像是一個披著游戲公司外皮的廣告營銷公司。
玩過“會說話的湯姆貓”的朋友都清楚，每天給湯姆貓喂足食物，陪他玩耍，才能讓他更快樂地生活。
然而，現在看來，這只生活在虛擬世界的小家伙，卻成為了他創造者們的搖錢樹，“會說話的湯姆貓”何時才能成為“會聊天的湯姆貓”，就未可知了。
-參考資料-
湯姆貓2022年三季報、2022年半年報、2021年年報
“活捉”這只湯姆貓-斑馬消費
“湯姆貓”數字藏品賣了600萬，主題樂園授權費10年6個億 ？-雷報