2023年第一個(gè)交易日，魯商健康產(chǎn)業(yè)發(fā)展股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“魯商發(fā)展”，證券代碼：600223）又漲停了，漲停的原因是節(jié)前發(fā)布了《重大資產(chǎn)出售暨關(guān)聯(lián)交易報(bào)告書(shū)（草案）》。
(資料圖)
交易的主要內(nèi)容
《草案》披露，本次交易為魯商發(fā)展及其全資子公司魯健產(chǎn)業(yè)、魯商健康向山東城發(fā)集團(tuán)出售標(biāo)的資產(chǎn)，山東城發(fā)集團(tuán)以現(xiàn)金方式支付全部交易對(duì)價(jià)。本次交易標(biāo)的資產(chǎn)為魯商發(fā)展及其全資子公司魯健產(chǎn)業(yè)、魯商健康持有的魯商置業(yè)100%股權(quán)、新城鎮(zhèn)100%股權(quán)、創(chuàng)新發(fā)展100%股權(quán)、菏澤置業(yè)100%股權(quán)、臨沂地產(chǎn)100%股權(quán)、臨沂置業(yè)51%股權(quán)、臨沂金置業(yè)44.10%股權(quán)、臨沂發(fā)展 32%股權(quán)，以及魯商發(fā)展對(duì)上述標(biāo)的公司及其下屬公司的全部債權(quán)。
本次標(biāo)的資產(chǎn)對(duì)應(yīng)評(píng)估值合計(jì)為59.07億元，以評(píng)估值為基礎(chǔ)，本次交易各方確認(rèn)的標(biāo)的資產(chǎn)的合計(jì)交易價(jià)格為59.07億元。本次交易符合《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)交易
監(jiān)督管理辦法》（國(guó)資委、財(cái)政部令第32號(hào)）規(guī)定的國(guó)有產(chǎn)權(quán)非公開(kāi)協(xié)議轉(zhuǎn)讓條件，由各方通過(guò)非公開(kāi)協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式完成，不涉及國(guó)有產(chǎn)權(quán)掛牌轉(zhuǎn)讓。
另外，魯商發(fā)展解釋稱(chēng)，本次交易為魯商發(fā)展重大資產(chǎn)出售，不涉及發(fā)行股份，不會(huì)導(dǎo)致魯商發(fā)展股權(quán)結(jié)構(gòu)發(fā)生變化。本次交易前三十六個(gè)月及本次交易完成后，魯商發(fā)展的控股股東均為商業(yè)集團(tuán)，實(shí)際控制人均為山東省國(guó)資委。因此，本次交易不會(huì)導(dǎo)致魯商發(fā)展實(shí)際控制權(quán)變更，不構(gòu)成《重組管理辦法》第十三條規(guī)定的重組上市。
本次交易對(duì)魯商發(fā)展的影響
本次交易完成前，魯商發(fā)展業(yè)務(wù)主要涵蓋生態(tài)健康產(chǎn)業(yè)和生物醫(yī)藥兩大板塊，形成了兩大主營(yíng)業(yè)務(wù)獨(dú)立運(yùn)營(yíng)、協(xié)同發(fā)展、雙輪驅(qū)動(dòng)的發(fā)展格局，生態(tài)健康產(chǎn)業(yè)板塊主業(yè)為房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)和銷(xiāo)售與健康產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)，生物醫(yī)藥板塊主業(yè)為化妝品、醫(yī)藥、原料及添加劑的研發(fā)、生產(chǎn)與銷(xiāo)售。
魯商發(fā)展房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)在山東省內(nèi)以濟(jì)南、青島為核心，重點(diǎn)布局臨沂、泰安、
煙臺(tái)、濟(jì)寧、菏澤、濰坊、淄博等城市，山東省外布局至北京、上海、重慶、黑龍江等省、直轄市，形成了精品住宅、城市綜合體、大型購(gòu)物中心、高端寫(xiě)字樓、星級(jí)酒店等產(chǎn)品系列。
健康產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)方面，主要以魯商服務(wù)為主體，該公司是一家在山東省具有領(lǐng)先市場(chǎng)地位、快速增長(zhǎng)的綜合性物業(yè)管理服務(wù)提供商；另外，公司發(fā)展代建、招商運(yùn)營(yíng)、康養(yǎng)等輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)。
在生物醫(yī)藥板塊，魯商發(fā)展的業(yè)務(wù)主要包含化妝品、醫(yī)藥、原料及添加劑業(yè)務(wù)。化妝品方面，福瑞達(dá)生物是公司化妝品主要經(jīng)營(yíng)主體，依托公司“妝藥同源，科技美膚”的研發(fā)優(yōu)勢(shì)和產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)，已發(fā)展成為山東省化妝品行業(yè)龍頭企業(yè)，旗下?lián)碛小邦U蓮”、“璦爾博士”、“善顏”、“UMT”、“詮潤(rùn)”、“貝潤(rùn)”等多個(gè)知名化妝品品牌。
醫(yī)藥方面，魯商發(fā)展涵蓋中藥及化藥制劑（明仁福瑞達(dá)）、生化藥品（博士倫福瑞達(dá)）及銷(xiāo)售團(tuán)隊(duì)（醫(yī)藥事業(yè)部），擁有施沛特、頸痛顆粒、小兒解感顆粒等多個(gè)知名品牌。公司旗下的明仁福瑞達(dá)致力于中成藥、化學(xué)藥、保健食品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，產(chǎn)品涵蓋骨科、婦科、內(nèi)科、眼科、兒科五大領(lǐng)域。
原料及添加劑方面，魯商發(fā)展旗下焦點(diǎn)福瑞達(dá)是全球領(lǐng)先的透明質(zhì)酸原料生產(chǎn)基地之一，集透明質(zhì)酸研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售為一體，在透明質(zhì)酸行業(yè)產(chǎn)量及銷(xiāo)量均名列前茅；旗下福瑞達(dá)生物科技主要生產(chǎn)食品和化妝品添加劑，食品添加劑之一納他霉素市場(chǎng)占有率在40％以上。
通過(guò)本次交易，魯商發(fā)展將原有的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)資產(chǎn)置出，其業(yè)務(wù)將由雙主業(yè)板塊發(fā)展轉(zhuǎn)型為以生物醫(yī)藥板塊為主業(yè)。魯商發(fā)展稱(chēng)，公司根據(jù)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略發(fā)展的規(guī)劃和需求，將進(jìn)一步集中優(yōu)勢(shì)資源發(fā)展生物醫(yī)藥板塊相關(guān)業(yè)務(wù)。本次交易完成后，魯商發(fā)展將提升可持續(xù)發(fā)展能力、抗風(fēng)險(xiǎn)能力、盈利能力以及后續(xù)發(fā)展?jié)摿Γ瑸檎w經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)提升提供保障，符合公司全體股東的利益。
本次交易對(duì)主要財(cái)務(wù)指標(biāo)的影響
本次交易完成后，對(duì)魯商發(fā)展的主要財(cái)務(wù)指標(biāo)影響較大。
交易前的2021年12月31日和2022年10月31日，魯商發(fā)展的資產(chǎn)分別為614.15億元和590.92億元；交易后的2021年和2022年1-10月，魯商發(fā)展的資產(chǎn)分別為105.48億元和107.51億元；
交易前的2021年12月31日和2022年10月31日，魯商發(fā)展的歸屬于母公司所有者權(quán)益分別為47.27億元和36.04億元；交易后的2021年和2022年1-10月，魯商發(fā)展的歸屬于母公司所有者權(quán)益分別為43.16億元和34.97億元；
交易前的2021年12月31日和2022年10月31日，魯商發(fā)展的營(yíng)業(yè)收入分別為123.63億元和104.15億元；交易后的2021年和2022年1-10月，魯商發(fā)展的營(yíng)業(yè)收入分別為31.26億元和27.46億元；
交易前的2021年12月31日和2022年10月31日，魯商發(fā)展歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)分別為3.61億元和-9037.76萬(wàn)元；交易后的2021年和2022年1-10月，魯商發(fā)展歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)分別為1.9億元和2.07億元。
對(duì)比分析可見(jiàn)，本次交易完成后，魯商發(fā)展的總資產(chǎn)和營(yíng)收規(guī)模下降較多，但置出地產(chǎn)業(yè)務(wù)后公司利潤(rùn)指標(biāo)得以改善。
值得關(guān)注的是，本次交易完成后，魯商發(fā)展的負(fù)債率依然很高。
截至2022年10月31日，魯商發(fā)展在本次交易完成前后的資產(chǎn)分別為590.92億元和107.51億元，交易后資產(chǎn)減少483.41億元；交易前后的負(fù)債分別為536.81億元和65.87億元，負(fù)債減少470.94億元；交易前后的負(fù)債率分別為90.84%和61.27%，負(fù)債率降低了29.57%。
魯商發(fā)展出售房地產(chǎn)業(yè)務(wù)應(yīng)該來(lái)說(shuō)是好事，但在國(guó)家2022年末大力支持房地產(chǎn)業(yè)務(wù)時(shí)出售，而且價(jià)格不高，有點(diǎn)可惜。另外，本以為出售房地產(chǎn)業(yè)務(wù)后，公司負(fù)債會(huì)大幅降低，結(jié)果只是降低了29.57%，依然負(fù)債61.27%，說(shuō)實(shí)話(huà)，負(fù)債率有點(diǎn)高，遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平。
2022年上半年，上海家化的資產(chǎn)負(fù)債率為44.64%，丸美股份負(fù)債率為16.35%，水羊股份的資產(chǎn)負(fù)債率為49.63%，珀萊雅的的資產(chǎn)負(fù)債率為41.21%，貝泰妮的的資產(chǎn)負(fù)債率為16.65%，拉芳家化的資產(chǎn)負(fù)債率為7.78%，名臣健康的資產(chǎn)負(fù)債率為23.1%，上述幾家企業(yè)平均負(fù)債率為28.48%。
企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率高，會(huì)增加財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，甚至?xí)?dǎo)致企業(yè)運(yùn)營(yíng)資金緊張而引發(fā)財(cái)務(wù)危機(jī)。
目前，魯商發(fā)展化妝品業(yè)務(wù)在20億元規(guī)模上下，隨著規(guī)模的增大，其增速將不斷放緩，這是投資人應(yīng)該考慮的一個(gè)問(wèn)題，不過(guò)很多投資者現(xiàn)在只看到了化妝品和醫(yī)美行業(yè)高估值的邏輯，而忽視了風(fēng)險(xiǎn)。
實(shí)際上，自魯商發(fā)展發(fā)布籌劃重大資產(chǎn)出售暨關(guān)聯(lián)交易信息后，不到2個(gè)月的時(shí)間先后收獲了6個(gè)漲停板，而目前中華醫(yī)學(xué)會(huì)醫(yī)學(xué)美學(xué)與美容學(xué)分會(huì)發(fā)布《新冠疫情時(shí)期整形美容醫(yī)療風(fēng)險(xiǎn)管控指導(dǎo)意見(jiàn)》正在網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)散。
公開(kāi)資料顯示，中華醫(yī)學(xué)會(huì)是成立于1915年的學(xué)術(shù)性社會(huì)組織，由中國(guó)醫(yī)學(xué)工作者組成。該學(xué)會(huì)下屬的中華醫(yī)學(xué)會(huì)醫(yī)學(xué)美學(xué)與美容學(xué)分會(huì)(醫(yī)美分會(huì))于1990年11月14日在武漢正式成立，主要業(yè)務(wù)包括開(kāi)展醫(yī)美相關(guān)學(xué)術(shù)交流、編輯出版期刊及書(shū)籍和音像制品、美容醫(yī)學(xué)專(zhuān)業(yè)教育與培訓(xùn)等。
該指導(dǎo)意見(jiàn)稱(chēng)，近期國(guó)內(nèi)醫(yī)美行業(yè)陸續(xù)出現(xiàn)新冠感染后的患者在進(jìn)行常規(guī)醫(yī)美治療時(shí)出現(xiàn)惡性事故的案例。分會(huì)經(jīng)充分調(diào)研后，特提出，新冠感染后機(jī)體免疫系統(tǒng)紊亂，處于高敏狀態(tài)，增加了玻尿酸等注射時(shí)疼痛及過(guò)敏的風(fēng)險(xiǎn)。由于發(fā)燒新陳代謝加速，會(huì)加快注射物吸收。新冠陽(yáng)性以及正在康復(fù)中的患者禁止實(shí)施任何醫(yī)美項(xiàng)目；新冠轉(zhuǎn)陰康復(fù)早期（4周內(nèi)）患者，慎重實(shí)施中小醫(yī)美項(xiàng)目，原則上禁止開(kāi)展全麻手術(shù)項(xiàng)目。要嚴(yán)格做好相關(guān)術(shù)前檢查。
或受此影響，本是2023年開(kāi)門(mén)紅的股市，午后多只醫(yī)美概念股跳水回落，截至1月3日收盤(pán)，昊海生科A股收跌5.99%、華熙生物收跌3.53%、朗姿股份收跌2.70%、愛(ài)美客收跌1.89%、貝泰妮收跌1.90%。
或許是清揚(yáng)君多慮了，還是讓我們一起看1月4日魯商發(fā)展的股價(jià)走勢(shì)吧！