如市場此前所預(yù)料的一樣，零跑汽車在上市當(dāng)天遭遇了破發(fā)。9月29日，零跑汽車（9863.HK）正式上市，開盤報(bào)41港元/股，較此前48元/股的發(fā)行價(jià)下跌了14.6%；盤中最大跌幅達(dá)41.56%，觸及了28.05港元/股的最低點(diǎn)。截至今日收盤，零跑股價(jià)下跌33.54%，報(bào)31.9港元/股，總市值為364.5億元，較開盤前市值（575億元）蒸發(fā)超200億元。盡管如此，零跑仍將是今年以來港股規(guī)模最大的IPO新股。
零跑汽車創(chuàng)始人兼董事長朱江明在當(dāng)天對媒體承認(rèn)，當(dāng)下并非上市的最好時(shí)機(jī)?！按_實(shí)一個(gè)不是很好的（上市）時(shí)間節(jié)點(diǎn)，因?yàn)槿蛐蝿輨邮帲瑖H金融市場處在下行通道，其他造車新勢力股價(jià)下行也比較多。在這一背景下，零跑仍然堅(jiān)持上市引發(fā)市場關(guān)注。但我們選擇上（市），主要原因是我們不在乎當(dāng)下的時(shí)間段，造車是長跑，我們還有很長的路要走?！敝旖髡f道。
實(shí)際上，此前兩天零跑破發(fā)的跡象就已十分明顯了。9月26日，路透社曾報(bào)道稱零跑會以每股48港元（約6.12美元）的發(fā)行價(jià)募資62.79億港元（約8億美元）。這一籌資金額低于此前招股文件中10.3億美元的目標(biāo)和最初15億美元的規(guī)劃。據(jù)其報(bào)道，零跑削減IPO規(guī)模是因?yàn)橥顿Y者的反應(yīng)冷淡；第二次則是因?yàn)槿蚪鹑谑袌鰟邮?，潛在投資者減少了訂單。
【資料圖】
招股說明書顯示，2020年-2021年，零跑交付量由8,050輛增加至43,748輛，今年上半年累計(jì)交付量已經(jīng)達(dá)到51,994輛，超越2021年全年交付量。與此同時(shí)，零跑的營收也從2020年的6.31億元猛增至31.32億元，同比增速達(dá)400%。但是由于微型電車T03占銷量主導(dǎo)，其仍然在走“以價(jià)換量”之路，虧損也在同時(shí)擴(kuò)大。
2019年-2021年，零跑凈虧損分別為9.01億元、11.00億元、28.46億元，該公司今年一季度凈虧損為10.42億元，累計(jì)虧損超58億元。截至今年一季度，零跑賬面的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物僅為42.77億元。
按照此前規(guī)劃，此次融資金額中約40%的募集資金將投入研發(fā)，約25％將用于提升產(chǎn)能，約25％將用于擴(kuò)大銷售、服務(wù)網(wǎng)絡(luò)及提升品牌知名度，約10％將用作運(yùn)營資金及一般公司用途。對比之下，研發(fā)仍然是零跑當(dāng)下資金支出中的大頭。
為了換取資本市場的投資熱情，在港股上市的前一天晚上，零跑的第四款車型C01正式上市。這是一款純電中大型轎車，共推出了5款車型，售價(jià)19.38-28.68萬元。C01匯集了零跑時(shí)下的最新技術(shù)，被視為是零跑品牌沖高，乃至決定命運(yùn)的關(guān)鍵產(chǎn)品。因此，這款車無論從定價(jià)還是產(chǎn)品力上都顯得誠意十足。
就車本身來看，C01車身尺寸為5050*1902*1509mm，軸距為2930mm。全系標(biāo)配麂皮絨頂棚、Nappa真皮方向盤、星空全景天幕、安卓虛擬機(jī)、28個(gè)高精感知硬件及23項(xiàng)智能駕駛輔助功能等。此外，C01搭載了零跑CTC電池底盤一體化技術(shù)，將電池與底盤骨架結(jié)構(gòu)合二為一，在提升結(jié)構(gòu)效率和車身扭轉(zhuǎn)剛度的同時(shí)，進(jìn)一步優(yōu)化操控的感受。其中，四驅(qū)版本最大輸出功率400kW，最大扭矩720N·m，四驅(qū)雙電機(jī)高性能版百公里加速時(shí)間僅為3.66秒。
此外，零跑還推出限時(shí)驚喜禮遇，購買C01最高可享20000元限時(shí)減免，含整車減免10000元和舒享全配選裝包減免10000元。
在朱江明看來，C01無論是配置、豪華程度還是智能化水平已經(jīng)達(dá)到甚至超過原來40萬元的BBA等車型，但售價(jià)僅為傳統(tǒng)燃油B級車的水平。其更是放出豪言：“20萬元的價(jià)格區(qū)間內(nèi)，零跑C01幾乎沒有競爭對手?！?/p>
縱覽20萬級別的純電中大型轎車市場，C01的競品的確不多。其中，比亞迪漢是銷量和市場熱度最高的產(chǎn)品，也是C01最有力的競品。與此同時(shí)，多家造車新品牌紛紛開始在中大型純電轎車領(lǐng)域布局，如哪吒S、極氪001、蔚來ET7、智己L7等。其中，哪吒S和C01一樣，都是其品牌的沖高之作；而后市場關(guān)注度也不錯(cuò)，但是與C01在價(jià)格方面構(gòu)不成直接的競爭關(guān)系。
自5月10開啟預(yù)售以來，官方表示C01累計(jì)預(yù)售訂單量已經(jīng)突破了10萬輛，平均預(yù)定量為2萬輛。當(dāng)然這一數(shù)據(jù)與C01的“0元預(yù)定”的策略有一定關(guān)系，也顯示零跑對于這款車上量的渴望。而零跑方面也在登陸港股前先后兩度向外界宣布這一預(yù)售成績，來刺激投資者。據(jù)零跑方面最新消息，截至9月29日下午六點(diǎn)，C01新增大定總價(jià)值金額破10億。
不過，這個(gè)10億的價(jià)值，究竟是大定5000元一臺一天定了20萬臺，還是一輛車20萬一天定了5000臺？顯然，零跑玩了個(gè)文字游戲。若折中從五款車型中選擇售價(jià)22.18萬元的后驅(qū)超長續(xù)航版來算，大定訂單量約為4500-5000輛。對零跑來說，這也算得上是一個(gè)不錯(cuò)的成績。而“大定總價(jià)值金額破10億”這樣一個(gè)另類的喜報(bào)方式，更像是在上市首日遭破發(fā)后，零跑極力向資本市場證明自己價(jià)值和潛力的吶喊。
零跑方面也對這款車賦予了極高的期待。零跑汽車高級副總裁曹力曾表示：“隨著零跑C01上市之后，訂單又會有一個(gè)爆發(fā)式的增長，相信零跑突破（月銷）2萬輛是很快的事?！比鬋01單款車能夠快速月銷突破兩萬，再加上其現(xiàn)有的月銷1萬輛，3萬輛的月銷水平足以讓其反超哪吒，奪得新勢力銷冠。當(dāng)然，C01能否完成目標(biāo)還有待最終考驗(yàn)。
新能源汽車正面臨著日趨冷靜的資本市場。實(shí)際上，此前“蔚小理”等在港股上市的時(shí)候，也無一例外首日都出現(xiàn)了破發(fā)。其中，小鵬和理想登陸港股的時(shí)機(jī)更是正值資本追捧新勢力的黃金期。目前，在港股市場，“蔚小理”的市值都大幅度縮水。截至9月29日收盤，蔚來股價(jià)為130.9港元，小鵬港股股價(jià)為47.9港元，而理想則為94.45港元。這三家公司此前的發(fā)行價(jià)分別為 160港元、165港元、150港元，三者均低于發(fā)行價(jià)。
當(dāng)然，在美股市場三者的市值也已經(jīng)大幅縮水。由于巴菲特此前減持比亞迪，導(dǎo)致外界認(rèn)為投資者對新能源汽車的投資熱情正在甩拖，并進(jìn)一步引發(fā)了市場看衰的心情。而這低迷的股價(jià)表現(xiàn)也使得此前使用極低成本獲得資金的方式再難行得通，這對后續(xù)試圖上市的企業(yè)是一個(gè)不妙的消息。目前，威馬和哪吒也正在沖擊港股，壓力毫無疑問給到了這兩者。特別是威馬，該公司已是二次沖擊上市，其從最好的季節(jié)直接進(jìn)入到了資本的初冬時(shí)刻。
除了這兩企業(yè)，目前包括高合汽車等也都在籌備在港股上市。目前，由于科創(chuàng)板審核較難、門檻較高，新造車企業(yè)已經(jīng)紛紛放棄這個(gè)渠道，而在美國上市則受到監(jiān)管等原因的限制。不過，也有一些企業(yè)試圖沖破困境在美國上市。比如愛馳汽車近期就被曝出計(jì)劃反向借殼華夏博雅(北京)教育科技有限公司準(zhǔn)備美國上市。不過，在當(dāng)下的資本環(huán)境中來看，不管采用何種方式，既缺少資金又缺少銷量，上市本身可能只是一劑救心針而已。
當(dāng)然，造車是一個(gè)長跑，需要堅(jiān)持長期主義，若C01能夠持續(xù)爆發(fā)，零跑在資本市場中成為領(lǐng)跑者也不是沒有可能。但如果新造車企業(yè)在資本市場的表現(xiàn)持續(xù)低迷，這對于未上市的企業(yè)而言將持續(xù)影響其上市和融資，這也有可能帶來滅頂之災(zāi)，加速行業(yè)的淘汰?，F(xiàn)在，新造車企業(yè)之間的差距已經(jīng)拉得越來越大了。