68歲張宏偉和身后的東方系帝國能否再創輝煌
編者按：本文來自微信公眾號猛犸資本局（ID：mengmazibenju），作者：杜蘇敏，創業邦經授權轉載。
張宏偉之名，曾在資本市場如雷貫耳。他宣稱的“資產經營等于是在做加法，資本經營卻在做乘法。如果加法和乘法一同做，企業自然會像滾雪球般做大做強”，曾被業界奉為圭臬。
近日，隨著83億股權凍結解除，沉寂已久的東北首富張宏偉和他的“東方系”再度進入公眾視野。
5月6日，東方集團（全稱東方集團股份有限公司，600811.SH）公告，公司所持民生銀行(600016.SH；01988.HK) 全部無限售流通股12.80億股、所持錦州港(A股:600190.SH；B股:900952.SH)全部無限售流通股3.08億股、以及母公司東方集團有限公司（下稱東方有限）所持公司全部無限售流通股4.93億股相關司法凍結和司法標記已全部解除。
2015年，東方集團募資87億元定增進軍房地產行業。其中18億元用于收購國開東方，剩余資金大部分用于土地開發項目。后續，由于國開東方與合作方山東天商產生糾紛遭到后者起訴索賠約13億元，最終導致“東方系”價值超過83億元的股權被司法凍結和司法標記。
東方集團是“東方系”控股的四家知名上市公司之一，另外三家分別是錦州港、民生銀行及聯合能源(00467.HK）。目前，“東方系”主要涉及現代農業及健康食品、石油天然氣及新能源、信息安全、金融、資源物產、港口交通等多個業務。
如今，股權凍結解除，東方集團和“東方系”的危機是否就此迎刃而解？張宏偉還能否重整旗鼓，再續輝煌？
△圖片來源：東方集團有限公司官網
從泥瓦匠到資本獵手
七十年代末，張宏偉還只是哈爾濱蘭縣楊林鄉一個泥瓦匠。起初，他手握700元，領著十幾個農民一頭扎進哈爾濱承包建筑工程。1984年10月4日，張宏偉領導的哈爾濱東方建筑工程公司宣告成立，四年后公司更名“東方企業集團”。
1989年4月，該集團改制為股份制企業，以原公司凈資產折股為3000萬股發起法人股。1994年，東方集團在上交所掛牌上市。這一年，《福布斯》首次對中國富豪排名，張宏偉名列第二，僅次于希望集團的劉永好兄弟。
除了東北首富，現年68歲的張宏偉更以“資本獵手”為市場熟知。巔峰時期，外界甚至用“戰無不勝”評價他的資本運作能力。
“為了企業價值最大化，必須利用資本市場的力量，推動產業資本的增值”，“作為一個企業經營者，既要看產品創造價值的利潤，同時要看到資本價值，這兩者結合起來才是一個企業的最終價值”，張宏偉曾多次強調資本的重要性，甚至宣稱，“這個世界是資本的江湖，而不是實業的江湖”。
東方集團上市，讓張宏偉初次感受到資本魔力。他曾算過一筆賬：東方集團1990年以13家下屬企業3000萬元資產，第一次發行內部股時融資3800萬元。四年后上市，東方集團新發4000萬股融資2.6億元，三年兩大步，3000萬元凈資產變成了2億多元。
東方集團持續發力，1995年成為錦州港控股股東，擁有港務經營管理權和開發建設權。
張宏偉如魚得水，帶領東方集團投資新華保險，參股民生銀行、民族證券和美國亞聯銀行，打造金融帝國。他還將目光投向礦產資源、信息產業，收購聯合能源，業務曾橫跨中國、巴基斯坦、迪拜、伊拉克和埃及等；創建東方衛星網絡公司，經營衛星通訊和互聯網業務。
張宏偉曾透露，他在選擇產業時，并不是抱著把某個產業做深做透的目的，而是看產業未來升值潛力和變現能力、有無國際合作可能。
在他的理念中，單做產業經營是滾雪球，一加一等于二，不能迅速擴張規模以占領市場空間；單做資本運營，可以一變百，但也可能百變一，易生泡沫則風險太大。“惟有一手抓資本，一手抓產業，利用資本運營與資產經營的雙驅動，隨時自由洗牌。”
這一投資理念被部分業內人士奉為圭臬，而張宏偉也確實是在這樣的資本運營方式下，以東方集團為起點逐步擴張事業版圖，最終譜就聞名資本市場的“東方系”。
“東方系”版圖收縮，首富身家縮水
持續增長擴張總是難以維持。2000年后，“東方系”版圖日漸收縮。
張宏偉曾對新華保險寄予厚望，但最終也未能取得好結果。2003年，東方集團將所持5.02%新華保險股權轉手。而后，新華保險上市擱淺。2007年，東方集團再將剩下所持8.024%新華保險股權轉讓，張宏偉徹底退出。
一直被視為核心業務的東方家園家居建材商業有限公司（下稱東方家園建材），也在發生變化。
東方家園建材曾號稱是規模最大的家居建材連鎖企業，業務卻長期虧損。2013年的閉店風波中，東方集團向媒體透露，自2008年1月1日起，東方集團未參與東方家園管理，且公司在東方家園已累計虧損近5億元。
天眼查顯示，東方家園建材的大股東東方家園有限公司已于2019年被吊銷營業執照，東方家園建材旗下6家子公司均顯示吊銷或吊銷未注銷狀態。
張宏偉在錦州港的第一大股東之位也旁落。2009年，遼寧省港口資源整合，大連港成為錦州港第二大股東。2014年，大連港取代東方集團，成為錦州港第一大股東。據錦州港最新持股情況來看，大連港持股19.08%；東方集團持股15.39%。
錦州港業績表現也不盡如人意。2020年和2021年，公司分別實現營收43.67億元、29.33億元，連續兩年營收降幅超過30%；扣非歸母凈利潤分別為0.38億元、0.21億元，同比分別下降45.33%、64.97%。
2022年一季度，錦州港營收、凈利潤及扣非歸母凈利潤均呈下降趨勢，實現營收、凈利潤和扣非歸母凈利潤分別為6.01億元、4564.66萬元、212.40萬元，同比下降10.21%、11.36%、87.32%。
△圖片來源：東方集團有限公司官網
民生銀行的表現也不樂觀，2020年凈利潤同比下降36.09%，增速在上市股份制銀行中墊底。2021年及2022年一季度，營收和凈利潤增速均為負數。
聯合能源是少數為“東方系”增彩的公司，一直有“港股油氣龍頭”之稱。2019年，聯合能源營收、凈利潤均創上市新高，分別為63.93億元、17.07億元。2020年，國際能源需求和供應降低，油價低迷，聯合能源營收同比下降12.3%至52.68億元，凈利潤同比下降54.66%至7.27億元。2021年，全球經濟強勁復蘇，油價達到七年多來的最高點，聯合能源也因此受益，實現營收61.55億元，同比增長20.8%；凈利潤16.36億元，同比增長131.50%。
張宏偉透露，2021年，聯合能源實現平均作業日產量達15.50萬桶油當量，平均權益日產量達到9.31萬桶油當量；在勘探方面取得13個商業發現。其中，9個位于巴基斯坦，4個在埃及。
2022年，聯合能源股價整體上行，期間一度翻倍。截至5月13日收盤，聯合能源報價1.04港元/股，今年累計漲幅超70%。
擅長資本運作的張宏偉正謀劃將聯合能源裝入東方集團。2021年7月13日，東方集團披露收購資產交易預案，公司擬收購控股股東東方有限所持輝瀾投資有限公司92%股權，進而間接獲得聯合能源30.55%股權。
這一決策或與東方集團一直以來面臨的主營業務羸弱、業績下滑、負債高企等危機相關。東方集團最主要的業務是農產品加工銷售，包括大米、油脂、豆制品加工銷售、農產品購銷等。
Wind數據顯示，東方集團凈利潤自2018年以來持續下滑。2021年，公司營收151.83億元，同比下降1.80%；歸屬上市公司股東凈利潤虧損17.19億元，同比由盈轉虧。東方集團解釋稱，因計提信用減值損失和資產減值損失、財務費用增加、投資性房地產公允價值變動、以及應付山東天商置業本息導致子公司國開東方虧損19.98億元。
時代周報記者查詢發現，東方集團主營業務毛利率自2015年以來就一直處在1%-3%之間，近乎無利可圖。而第二大業務土地及房地產開發在近幾年更成為拖累，2019年至2021年，該業務毛利率分別為-5.65%、0.83%、-31.52%。
商業帝國版圖收縮，張宏偉身家也大幅縮水，從東北首富一步步退為黑龍江首富、哈爾濱首富。在2020年胡潤全球富豪榜，張宏偉以410億元財富位列第374位。2022年，張宏偉的財富排位已降至第607位。
張宏偉行事愈發低調，公開露面的機會漸少。對此，他曾表示，“我出來講話少了，主要因為這個社會，你出面的機會越多，人們就會有越多的想法，做事不好做。有些事情，用迂回的方法處理起來，效果更好。“